2019年上半年已经落幕，无论是成绩还是经验都成为下一程发展的序曲，对所有市场经济体来说，如何更好地在下半年谋势发力才最为关键。对此，恒昌发布的《2019年二季度宏观经济总结》预测，在全球货币呈现逐渐宽松的背景下，2019 年下半年中国经济下行风险犹存，风险资产波动加剧概率提升。

一方面，中美贸易摩擦仍处于谈判期，贸易风险仍在发酵中；另一方面，中国房地产市场持续收紧，叠加资管新规严格执行程度超预期，可能导致系统性风险发生概率上升。报告认为，防御性资产将会受到追捧。

政策的出击和市场的变化迅速印证了《2019年二季度宏观经济总结》的预测。作为观察宏观政策方向的最佳窗口，每一年的中央政治局会议都备受瞩目。7月30日，中央政治局会议如期举行，会议在分析当前经济形势的同时，部署了下半年经济工作。值得一提的是，本次会议首次释放明确信号：不再将房地产作为短期刺激经济的手段。这是我国房地产市场化改革以来第一次由官方正式提出去房地产工具化的思路。这也就意味着，在经济出现一定下行压力下，政府靠房地产拉动经济的情况将很难再出现。房地产市场“勒紧腰带” 的日子到来。

8月1日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到2%至2.25%的水平。这是全球金融海啸后美联储首次降息，也是自2008年12月以来首次降息。事实上，从2019年年初，很多经济体接连启动的降息已经拉开了全球降息潮的序幕，而此番世界第一大经济体时隔11年后的再次降息无疑是最夺人眼球的，一旦美联储开启降息，预计有更多的国家开始为货币松绑。相关投研机构指出，美联储降息开始于美国经济出现内忧外患时，中国经济也同样面临经济下行压力的冲击，在此局面下，具有良好业绩支撑和防御属性的行业表现较好。同时，美国经济进一步放缓对黄金也将持续构成利好。

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