斑马消费 陈晓京

剥离医疗资产重新老老实实做火腿，今年上半年金华火腿暂未能在老本行上打出漂亮翻身仗。

去年底金华火腿和中钰资本“分手”，告别跨界两年的医疗医药健康领域，换得一身轻松。

上半年公司实现营业收入1.26亿元，归属净利0.39亿元，同比分别增长-42.54%和92.05%。火腿板块贡献公司超8成收入，远超去年同期4成左右的占比。

自从去年剥离医疗资产后，金字火腿（002515.SZ）再度回归火腿主业。

2019年中报显示，公司火腿主业实现收入1.06亿元，占比公司总收入的84.67%，相比上年同期收入0.98亿元，增长8.16%。

看似火腿收入增长，实际已经很难回到主业的巅峰时刻。

2014年，公司实现火腿收入1.99亿元，占比公司总收入的93.43%。

之后，公司的火腿板块收入就呈现波动态势，2015年至于2018年，该板块收入分别为1.70亿元、1.40亿元、1.73亿元和1.81亿元，同比分别增长-14.60%、-17.79%、7.45%和4.62%。

同一时期，火腿产品的销量也出现波动，2014年，公司火腿销售量168.04万公斤，2015年至2018年销量分别为156.87万公斤、129.43万公斤、141.15万公斤和149.34万公斤。

业绩瓶颈之下，公司频频谋划转型，先后涉足煤炭、金融、新能源等行业，直到2016年底，正式启动火腿及肉制品和医药医疗健康产品的双主业战略。

2018年底，公司医药医疗行业收入占比公司总收入的40.13%，火腿板块业务收入占比42.40%。

中钰资本主导的医药医疗行业内实施并购频频失利，未能完成业绩承诺，医药医疗业务随后被剥离，公司重回肉制品产业的老路。

2019年中披露的数据，反映了公司回归主业后的变化，当期火腿业务实现收入1.06亿元，占比公司总营业收入的比重从上年同期的44.93%增至84.67%；公司的冷链业务实现营业收入0.13亿元，同比增长11.58%。

斑马消费梳理发现，公司回归主业后，最明显的变化就是火腿业务毛利率增长。

2019年中报显示，火腿业务毛利率为44.48%，同比上年同期增长22.73%；冷链业务毛利率41.34%，同比增长10.40%。这是自公司上市以来火腿业务最高毛利率水平。

2015年至2018年，火腿业务毛利率分别为38.69%、32.91%、28.88%和29.56%。

今年，国内猪肉价格开挂式上涨，目前瘦肉型猪出厂价为20元/公斤左右，接近历史最高点。原材料成本压力持续增长，公司的火腿业务毛利率不降反升，与采购国外猪肉原料有直接关系。

在今年5月10日举行的投资者关系活动中，公司就曾披露，截止当月，公司冷库储备有进口来自西班牙、法国、德国等欧洲国家5000吨猪肉，可以完全满足今年公司肉制品生产需求。

2019年中报亦披露，公司自2018年以来加大采购力度，并以国外进口原料为主。

也就是说，至少今年和明年，出现在消费终端的金字火腿及肉制品是用进口猪肉制作的。

这和金华火腿行业协会日前发布的团体标准《金华市金华火腿》（征求意见稿）似乎并不一致。在该意见稿中，对制作金华火腿的区域、制作工艺以及原料必须采用本地养殖的“金华猪”等内容已做出详实规定。

公司一直被冠于生产和销售金华火腿的标杆企业，金字火腿公司官网显示，公司主要生产金字金华火腿、巴玛发酵火腿、金字香肠及金字酱肉等产品，公司是《地理标志产品-金华火腿》国家标准、《金华火腿技术规范》等国家标准起草单位。

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