上市公司的股价对其管理层出现变动的敏感性很强，“辞职”或“上任”都会产生巨大振幅，主要为投资者对于这类信息反应往往是非理性的，从而将这类信息归于重大“利好或利空”，而近日，唯品会（VIPS.US）出现了管理变动，投资者教科书式的反应。

唯品会为国内折扣零售电商龙头，业绩一直都非常优秀，股价表现也很给力，2019年以来涨幅超两倍。该公司于8月18日发布2020年Q2财报，收入、GMV及活跃用户数据均实现了增长，但同时公布其CFO杨东皓先生因个人原因离职，该负面信息使得股价出现较大幅度下跌。

一般而言，管理层变动分为经营层面以及个人层面，经营层面主要为内部调任或经营恶化，外部被收购管理层换血，个人层面主要为个人发展或生活原因。唯品会不存在经营层面的问题，且杨东皓在唯品会呆了近10年时间，远超过3年，其个人也谈到非常期待以董事会非执行董事的身份继续服务唯品会。

然而，市场非理性的表现，也让价值投资者捡了“便宜”，唯品会自上市以来涨幅较大，经过此次回调后，估值便宜了，处于相对较低的价格，介入成本更低。而对于价值投资者而言，更关注的是唯品会业绩持续性增长的问题。

成长持续性探讨

智通财经APP了解到，唯品会成立于2008年，以“品牌折扣+限时抢购+正品保障”为卖点，通过服装及鞋包等品牌特卖，及顺丰配送等服务提升用户体验，实现业绩快速增长，目前已发展成为国内特卖电商龙头。

该公司经历了三个发展阶段：2008-2013年快速发展期，品牌聚焦在服装穿戴品类，收入从2009年的0.2亿元迅速增至2013年102.82亿元；2013-2017年为大量投入期，净利润也开始转正；2017年后开始进入流量聚焦期，2017年腾讯及京东入股，释放流量入口，2018年回归特卖，聚焦具有优势的服装品类。

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